IDG資本剛剛完成了一期人民幣基金的募集。全國社保給了IDG資本旗下這只名為“和諧成長”的人民幣基金12億元，占其計劃募集的35億元總額的1/3強(qiáng)。那一天隨著社?！叭牍伞?，“我們很快就募集到了27個億?！毙軙曾澱f，剩余的8個億計劃在10月底完成募集。

　　“這無疑給我們打開了一個新天地?！毙軙曾澱f，到今年11月6日他加盟IDG就滿20周年了。事實上外界更把人民幣基金視為IDG在國內(nèi)創(chuàng)造再次輝煌的新起點。從1992年進(jìn)入中國、1993年第一只基金成立，IDG在中國已經(jīng)走過了18個年頭。其在中國所投的項目超過200個，其中60多個已經(jīng)退出，“上市或者股權(quán)轉(zhuǎn)讓”。

　　試水人民幣

　　人民幣基金戰(zhàn)場上，前有來者。深圳創(chuàng)新投(以下簡稱深創(chuàng)投)和達(dá)晨等一干國內(nèi)PE公司在創(chuàng)業(yè)板市場上斬獲頗豐。

　　“在局外人看來，PE和VC們似乎賺錢挺容易”，熊曉鴿說，但實際上深創(chuàng)投、達(dá)晨都堅持了十年以上?！鞍四昕箲?zhàn)都勝利了”，他們?nèi)〉媒裉斓某煽兪菆猿值慕Y(jié)果。在中國不長的PE、VC發(fā)展歷史上，深創(chuàng)投和達(dá)晨是當(dāng)年由創(chuàng)業(yè)板傳聞催生的一大批國內(nèi)基金的“幸存者”：深創(chuàng)投成立11年，達(dá)晨今年4月也剛過完10周歲的生日。

　　熊曉鴿說，在美國兩個專業(yè)沒有博士學(xué)位，一個是記者，另一個就是投資，“這說明其中變數(shù)很多，經(jīng)驗積累，市場磨練至關(guān)重要”。他說，“我對基金投資管理行業(yè)最大的擔(dān)憂，就是把PE和VC投資搞成了群眾運動，那就變成炒股了?！背垂伞爱?dāng)然也會有贏家，但不可能有長勝將軍。”

　　一個基金管理公司對人、對市場、行業(yè)、宏觀政策、外部環(huán)境變化等乃至團(tuán)隊內(nèi)部建設(shè)方面也都可能出錯，“但基金管理公司最值錢的就是這些教訓(xùn)?！毙軙曾澱f，“IDG過去18年經(jīng)歷過很多此類教訓(xùn)，而這正是我們在團(tuán)隊內(nèi)部、在合伙人之間交流的寶貴財富，是我們的核心商業(yè)機(jī)密”。

　　何況回報只是人們評判基金的標(biāo)準(zhǔn)之一?！案匾氖?，那些基金已‘功成而退’的企業(yè)依然能夠健康發(fā)展”，熊曉鴿說，比如百度、騰訊之于IDG，盡管它們與IDG現(xiàn)在已然沒有關(guān)系，“當(dāng)人們提到IDG曾投資這些公司，我們?nèi)詴陡序湴痢！痹趯で笮睦餄M足的背后，是IDG尋求持續(xù)發(fā)展的深層動力，“我們的LP很看重這一點”：那才是真本事，而不是憑運氣。

　　外幣基金面臨新壓力

　　人民幣基金的興起，“短期內(nèi)確實給了外幣基金很大的壓力”。

　　“它是一個過程”。人民幣基金的興起是必然，同時也必然影響整個PE的游戲規(guī)則：外資GP要進(jìn)入一些不太熟悉的領(lǐng)域，比如與國內(nèi)各層次的監(jiān)管機(jī)構(gòu)打交道，同時還要準(zhǔn)備好在時機(jī)成熟時帶中國的錢到海外去投資。至于具體怎么做，“總要在實踐中去摸索，并不斷完善規(guī)則”。

　　但人民幣基金的興起又有一定的“偶然性”：如果沒有創(chuàng)業(yè)板的突然推出，如果沒有過去兩年海外資本市場的低迷，深創(chuàng)投、達(dá)晨能否成為關(guān)注焦點？“

　　這種偶然性之下，是外幣基金的機(jī)會?！皠?chuàng)業(yè)板的高PE是國內(nèi)市場攢了十多年后爆發(fā)的結(jié)果，價格肯定會逐漸趨于理性?！毙軙曾澱f，迄今其估值已經(jīng)從頂峰下降了1/3左右。事實上很多投資人的判斷，隨著11月1日創(chuàng)業(yè)板首次解禁潮的來臨，市場的估值會更趨于理性。同時，近期鄉(xiāng)村基等眾多公司在美股受到的追捧也預(yù)示著海外市場的回暖。若海外退出渠道重新煥發(fā)魅力，無疑外資基金會更有優(yōu)勢。

　　“找到那些市場空間大的領(lǐng)域，那些有競爭力、創(chuàng)新的服務(wù)和產(chǎn)品以及有很強(qiáng)執(zhí)行力和應(yīng)變能力的團(tuán)隊，是所有PE都要做的事情?！毙軙曾澱f，不管管理的是美元還是人民幣基金。

　　即使在創(chuàng)業(yè)板市場上，外幣基金也并非沒有機(jī)會。目前創(chuàng)業(yè)板市場上大多還是“帶有傳統(tǒng)特征的企業(yè)”，比如傳統(tǒng)制造業(yè)；而“典型創(chuàng)業(yè)板市場特征的企業(yè)還只是少數(shù)”。熊曉鴿認(rèn)為，在投資到有新技術(shù)、新商業(yè)模式的企業(yè)方面，“國外基金顯然更有經(jīng)驗”。