終于有機(jī)會(huì)講一講中國網(wǎng)貸公司的估值體系存在的問題了！這貌似是做投資的小伙伴很少去認(rèn)真想的一個(gè)問題，特別是在一個(gè)靠一輪輪扎錢模式主導(dǎo)的市場，大家更多想的是有沒有接盤俠，能不能上A股來賺取稀缺性的溢價(jià)。

　　但無論市場怎么變化，我始終相信一點(diǎn)，短期波動(dòng)永遠(yuǎn)會(huì)回歸長期價(jià)值，是否創(chuàng)造價(jià)值最終決定一個(gè)公司的估值。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融和銀行說著兩種語言

　　在加入VC前，我曾供職過兩家投資銀行。大家知道投資銀行都分行業(yè)組，我一直是在金融機(jī)構(gòu)組，也就是所說的FIG team。兩個(gè)前東家?guī)缀醵际侨A爾街上最好的FIG house之一，所以很幸運(yùn)我算是見證了近幾年幾乎國內(nèi)所有金融機(jī)構(gòu)的外海上市，也作為核心成員主事過若干家股份制銀行和城商行的IPO。

　　投行干的就是給資產(chǎn)定價(jià)的活。我曾對(duì)著銀行的三張表看了無數(shù)個(gè)日夜，在某城商行駐場上班了大半年，后來也陸續(xù)接觸到了Fintech，一些國內(nèi)一線的P2P客戶和國外像LendingCLub，Prosper這樣的也都成為了投行金融組的覆蓋范圍。不敢說資深，但我也算是對(duì)信貸業(yè)務(wù)有一定的認(rèn)知。后來到了VC，抱著互聯(lián)網(wǎng)改變傳統(tǒng)行業(yè)的憧憬，我也很自然地看起了互聯(lián)網(wǎng)金融項(xiàng)目，更多的時(shí)候，是網(wǎng)貸業(yè)務(wù)。

　　我接觸過形形色色快近百個(gè)團(tuán)隊(duì)，有成長期的，有初創(chuàng)期的，發(fā)現(xiàn)有一點(diǎn)很不同的地方，即雖然都是從事信貸業(yè)務(wù)，但是互聯(lián)網(wǎng)金融和銀行完全說著兩種語言。資本充足率、撥備覆蓋率、撥貸比、存貸比、流動(dòng)性比例、信貸成本、凈息差和凈利差這些信貸業(yè)務(wù)最基本的語言從未被提起過。唯一重合的壞賬率指標(biāo)，卻變成了任人打扮的小姑娘，甚至還是整過容的小姑娘。