龐大而忠實(shí)的用戶群是奇虎360上市的最大賣點(diǎn)，這一撥“中國互聯(lián)網(wǎng)概念”，只認(rèn)用戶而不問收入

理財(cái)周報記者 冀欣/文

上次與周鴻祎碰面是在三個月以前，他侃侃而談3Q大戰(zhàn)，對于競爭對手的評價也毫不諱言，只有被問及360上市的籌備情況時，老周始終咬緊牙關(guān)，一個字也不肯說。

3月15日，360即將登陸紐交所的消息正式落地，雖在預(yù)料之中，也多少有些出其不意：擬募集資金2億美元，承銷商為瑞銀集團(tuán)、花旗集團(tuán)和Stifel Nicolaus Weisel。

與此同時，360公司上下突然嚴(yán)密封口，這家向來愛說話的公司進(jìn)入“靜默期”，唯有164頁的招股說明書，在代替360喋喋不休的講著長長的故事。

這將是國內(nèi)首家在美國IPO的安全公司，彼時，奇虎360的命運(yùn)將翻開新的篇章。這個故事很可能在幾天之后發(fā)揮驚人的力量點(diǎn)石成金。

360的故事會讓資本聽到傻眼

有人說，華爾街的基金經(jīng)理們，只要知道一家剛剛上市的公司來自中國，他們就會睜大眼睛，進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)這家公司有著穩(wěn)固而數(shù)量巨大的客戶基礎(chǔ)，他們就開始坐立不寧，如果這家公司再冠上一個頭銜，比如中國的谷歌或是中國的亞馬遜，他們便會立即拍案而起，開始查閱資料，并準(zhǔn)備好買入的資金。

360所講的就是這樣一個華爾街最愛聽的故事。

中國第3大互聯(lián)網(wǎng)公司、第2大瀏覽器提供商、第1大互聯(lián)網(wǎng)/移動安全公司，80%以上的滲透率，每月超過3億的活躍用戶，這些數(shù)據(jù)被放在了360招股說明書的最醒目位置，足以吸引海外投資者的眼球。

易觀資本高級投資經(jīng)理張鵬程認(rèn)為，對于一家互聯(lián)網(wǎng)公司而言，大家看重的不外乎兩點(diǎn)。第一，有多少流量，有多少用戶可供發(fā)掘其中的價值；第二，你能利用這些流量導(dǎo)出多少現(xiàn)金來。

以這2點(diǎn)來衡量，360坐擁4億互聯(lián)網(wǎng)用戶，有非常好的用戶基礎(chǔ)，有非常高的流量可供導(dǎo)出價值。從價值導(dǎo)出的能力來看，相對于百度、阿里巴巴[13.68 -1.16%]和騰訊百億級的收入，360目前還沒有獲得規(guī)模性營收，4億用戶的價值還有很大的挖掘可能。

張鵬程表示，至少360是有機(jī)會的，資本市場愿意去賭。它的股價會漲得非常高，可能會比前一段時間麥考林、當(dāng)當(dāng)上市時的一天飆漲80%更夸張一些。

除了4億用戶數(shù)足以讓投資者移不開腳步，360在香港啟動路演時，一直強(qiáng)調(diào)自己很像中國的Facebook，都是通過免費(fèi)的服務(wù)方式迅速地占領(lǐng)市場，則又給了海外投資者一個青睞的理由。

當(dāng)下投資圈有一種說法，目前正閃現(xiàn)出一個絕佳的互聯(lián)網(wǎng)公司上市的“時間窗口”，F(xiàn)acebook飛漲至六七百億美元的市場估值，證明了流量對美國機(jī)構(gòu)投資者的巨大感召力。這一撥“中國互聯(lián)網(wǎng)概念”，只認(rèn)用戶而不問收入。

“這對于360來講是一個很好的時機(jī)”，業(yè)內(nèi)人士稱，“龐大而忠實(shí)的用戶群，正是奇虎360上市的最大賣點(diǎn)”。

360上市將受到投資者熱捧已有初步印證，有消息稱，奇虎360的首次公開招股已經(jīng)獲得三倍超額認(rèn)購，其中索羅斯名下一只基金也參與了認(rèn)購，現(xiàn)已成為奇虎360“很重要的投資人之一”。

而此番奇虎360IPO發(fā)行價區(qū)間為10.5-12.5美元，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為偏低。這樣的發(fā)行價或有助于360創(chuàng)造出一個新的開盤首日的漲幅紀(jì)錄。

去年12月8日在美國紐交所上市的優(yōu)酷，當(dāng)時上市總股本1.02億，發(fā)行價12.8美元，開盤價為27美元，報收于34.38美元，首日上漲168.59%，一舉刷新了5年多來美國IPO最大漲幅記錄。同日上市的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，發(fā)行價為16美元，開盤價24.5美元，首日收盤價29.91美元，上漲87%。

業(yè)內(nèi)分析人士指出，從盈利上來看，優(yōu)酷網(wǎng)上市時是虧損上市；從商業(yè)模式上來看，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)面臨的競爭更為激烈，相比前二者而言，360在盈利程度和商業(yè)模式上都要強(qiáng)出不少。股本更小、潛質(zhì)更大的360股價，完全有可能在上市首日收在35美元以上甚至高出更多。