不論是在一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、社交網(wǎng)站（SNS）和電子商務(wù)都是2011年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的三大投資熱點(diǎn)。中金公司今年以來(lái)已連續(xù)推出數(shù)篇“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)系列研究”報(bào)告，多角度挖掘其間價(jià)值。資深投資人認(rèn)為，在傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)上所有的模式都可以搬到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，這意味著太多的機(jī)會(huì)；而電子商務(wù)面對(duì)的是中國(guó)不斷擴(kuò)大的消費(fèi)市場(chǎng)；社交網(wǎng)絡(luò)是在門戶和web2.0之后網(wǎng)聚人群的新模式，也是最成功、定位最清晰的模式。不過(guò)，在火熱投資當(dāng)中，估值偏高的質(zhì)疑之聲也日漸增多，究竟如何給這些企業(yè)估值，又需注意哪些方面？為此我們推出了互聯(lián)網(wǎng)投資專題。

　　上周五網(wǎng)秦和上海鋼聯(lián)電子商務(wù)分別向美國(guó)證券交易委員會(huì)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交IPO申請(qǐng)。這是2011年第二批中國(guó)尋求上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

　　毋庸置疑，十年輪回，互聯(lián)網(wǎng)自2010年始再度成為資本市場(chǎng)上的熱點(diǎn)——被PE/VC火熱追捧、各細(xì)分行業(yè)公司亦紛紛做起上市打算。3月末獲12家創(chuàng)投支持的奇虎360登陸紐交所受到熱捧，已很好地詮釋了目前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在一、二級(jí)市場(chǎng)的“香餑餑”地位。

　　準(zhǔn)確的數(shù)字統(tǒng)計(jì)最能描述目前資本對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)趨之若鶩的姿態(tài)。據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，在2010年國(guó)內(nèi)創(chuàng)投市場(chǎng)上，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)以125個(gè)投資案例位列VC青睞第一名，且在與PE/VC相關(guān)的91個(gè)并購(gòu)案例中以16個(gè)位居榜首。

　　2011年一季度互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資在中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的趨勢(shì)愈加明顯。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，一季度共發(fā)生投資案例232起，其中互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)45起，涉及投資金額6.93億美元，幾乎接近2010年全年互聯(lián)網(wǎng)7.18億美元的總額。但值得注意的是，外資創(chuàng)投依然是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資的主導(dǎo)者，其中26起共計(jì)5.90億美元為外資創(chuàng)投所投。

　　“2011年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將進(jìn)入第三波發(fā)展高潮。清科目前投了五家電商企業(yè)。未來(lái)兩三年互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將是我們投資最高的。”清科集團(tuán)創(chuàng)始人兼CEO倪正東對(duì)記者表示。

　　在他看來(lái)，中國(guó)將在2011年進(jìn)入以電商和SNS的興起為代表的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)第三波發(fā)展高潮?！盎ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)每五年經(jīng)歷一波起伏，生命力極強(qiáng)?！?/p>

　　3月31日上市的奇虎360以“中國(guó)的Facebook”故事獲得美國(guó)投資者熱捧——三次調(diào)高IPO發(fā)行價(jià)、享受40倍超額認(rèn)購(gòu)率、首日開盤大漲135%，按收盤價(jià)計(jì)算市值達(dá)39.56億美元。當(dāng)時(shí)紐交所北京首席代表?xiàng)罡瓯硎?，“以奇?60為開始，預(yù)計(jì)2011年將有一批中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司赴美上市?！倍鴵?jù)記者了解，如今還有不少我們熟悉的互聯(lián)網(wǎng)公司土豆網(wǎng)、人人網(wǎng)、迅雷、PPS、開心網(wǎng)等均已確定了赴美IPO主承銷商。

　　但值得注意的是，在資本市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)熱情愈加高漲之時(shí)，市場(chǎng)上開始有質(zhì)疑互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已出現(xiàn)第二次泡沫的聲音。從記者的多方采訪來(lái)看，盡管業(yè)內(nèi)人士和投資人幾乎都認(rèn)同目前中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)或多或少存在泡沫，卻持相當(dāng)樂(lè)觀的態(tài)度。

　　賽伯樂(lè)（中國(guó)）投資創(chuàng)投合伙人陳愷認(rèn)為，“雖然過(guò)度投資會(huì)帶來(lái)泡沫，但任何科技或產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步都經(jīng)過(guò)非理性的追捧。”

　　創(chuàng)新工場(chǎng)董事長(zhǎng)兼CEO李開復(fù)則在不同的場(chǎng)合多次表示，雖然互聯(lián)網(wǎng)目前存在估值偏高的嫌疑和下滑的可能性，但與2000年發(fā)生泡沫時(shí)不同，如今的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有巨大的用戶基礎(chǔ)，并駕馭在快速的成長(zhǎng)速度之上。

　　倪正東觀點(diǎn)更為“激進(jìn)”，他認(rèn)為“有泡沫的時(shí)候才有發(fā)展，有泡沫的市場(chǎng)才有機(jī)會(huì)，才有吸引力?？傮w來(lái)說(shuō)，雖然投資貴一點(diǎn)，但現(xiàn)在是創(chuàng)業(yè)的好時(shí)期，也是投資的好時(shí)期?！?/p>

　　但是倪正東并不極力推崇互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市融資，他對(duì)記者表示，融到錢的公司不一定成功，也不是所有的公司都能上市，把公司賣掉，甚至把公司關(guān)掉也是一種方法。無(wú)論融資還是上市成功與否，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都應(yīng)當(dāng)?shù)驼{(diào)穩(wěn)健發(fā)展。