短短幾個月內(nèi)，中國互聯(lián)網(wǎng)一下子冒出N多家可供國際資本市場檢閱的小巨頭。從2010年下半年開始，由麥考林、優(yōu)酷、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)拉開序幕，中國互聯(lián)網(wǎng)公司掀起一輪赴美IPO潮。360，上了，人人網(wǎng)，馬上。它們身后，還有開心網(wǎng)、迅雷等十余家排隊等候。

雖說中國互聯(lián)網(wǎng)無論是商業(yè)模式還是估值，基本“惟美國是瞻”，但此輪IPO，中國互聯(lián)網(wǎng)公司大有引領(lǐng)潮流之勢，走在了老師前面。原因大概有二：一，經(jīng)濟危機時，中國受到的影響較小；中國概念受到資本市場青睞；二，中國網(wǎng)民數(shù)量欣欣向榮，2010年的上網(wǎng)人數(shù)已高達(dá)4.57億，網(wǎng)民是中國上一輪（2005年）IPO高潮時的近5倍，超過了美國和日本上網(wǎng)人數(shù)的總和?！耙郧埃袊ヂ?lián)網(wǎng)市場是針對幾個數(shù)字猜測出來、被認(rèn)為是有前景的市場，現(xiàn)在這個前景已經(jīng)越來越變成現(xiàn)實?！闭稍兛偛眉媸紫治鰩焻尾治龅馈?p>

相比前兩波，這一波IPO潮的特點是多主題。第一波（2000年左右）是亦步亦趨美國的雅虎門戶概念。第二波（2005年前后）主要是搜索和游戲概念，然后加上中國特色的SP。這一波則主要包括社交、視頻、電子商務(wù)、軟件服務(wù)、移動互聯(lián)網(wǎng)等等。這說明中國互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展更深更廣，更深入到消費者的日常生活?！八鼈冊诋a(chǎn)品形態(tài)上基本都是2.0，可以稱之為中國概念股2.0，對互聯(lián)網(wǎng)格局的主要影響是拾遺補缺?！眎美股網(wǎng)創(chuàng)始人方三文說。

在互聯(lián)網(wǎng)資深人士謝文看來，“這一次IPO潮解決了兩大問題，其一是一些老大難公司、成立十幾年的老公司上市了。其二是，電子商務(wù)破題，從0到1。”不過，仔細(xì)分析下破題的電子商務(wù)公司，無論是當(dāng)當(dāng)還是麥考林，它們都只是電子商務(wù)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。真正的電子商務(wù)巨無霸企業(yè)，比如淘寶、京東、凡客等均沒有上市。這也正是這一波IPO潮的最大特點，真正體量巨大、具有改變產(chǎn)業(yè)格局的大公司較少，主要由細(xì)分領(lǐng)域的螞蟻雄兵組成。已經(jīng)上市的麥考林、世紀(jì)互聯(lián)，融資規(guī)模一般；沖刺在IPO路上的世紀(jì)佳緣、開心網(wǎng)、網(wǎng)秦、迅雷等等，融資規(guī)?？赡芤膊粫螅y以發(fā)展成為像騰訊、百度這種平臺級公司。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這一波IPO潮會在明年上半年結(jié)束。大多數(shù)觀察者認(rèn)為，眼下那些體量大的非上市公司，如淘寶、京東、凡客都有各自的發(fā)展問題需要解決，匆忙去上市，反而難以拿到較好的融資價格，且公開上市后，由于透明化，受到牽制也更多。

如果非要在這一波已經(jīng)或快要實現(xiàn)IPO的公司中尋找可能改變現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)格局的潛力企業(yè)，當(dāng)屬360、優(yōu)酷和人人網(wǎng)這三家企業(yè)。巧合的是統(tǒng)帥人人網(wǎng)的陳一舟和周鴻祎、古永鏘均是互聯(lián)網(wǎng)老兵。不過這三家企業(yè)都在不同程度上面臨現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)巨頭的擠壓。

當(dāng)然，螞蟻雄兵對整個互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)富有意義。它們的存在，說明中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)更加成熟，這已不是幾個“王者”就能通吃的產(chǎn)業(yè)。話雖如此，但這并不能直接落實為每一家公司的價值。在當(dāng)前投資市盈率高企的泡沫形勢下，每家公司的真實價值尚需仔細(xì)甄別。

于是，就有了以下這篇中國互聯(lián)網(wǎng)擬上市公司投資價值分析。感謝文中每一位向我們提供觀點與判斷的觀察者。

社交概念

人人網(wǎng)

人人網(wǎng)和開心網(wǎng)屬于同一類型，都是中國的Web2.0社交網(wǎng)站。它們都有一個很熱的概念：中國的Facebook。這是個非常好的概念，美國投資人很容易明白。

兩家公司的運營模式差不多，起步時，人人網(wǎng)的用戶是學(xué)生，開心網(wǎng)的是白領(lǐng)，但現(xiàn)在兩者互相滲透。兩者相比，人人網(wǎng)更勝一籌。在資本運作方面，人人網(wǎng)創(chuàng)始人陳一舟是資本操作高手，特別會跟投資人講故事。在綜合實力上，比如公司的包裝、宣傳，核心用戶的粘性等方面，人人網(wǎng)都要強于開心網(wǎng)。

互聯(lián)網(wǎng)評論人士  劉興亮

Facebook其實有點像美國式的騰訊。騰訊控制了用戶的核心關(guān)系，而且規(guī)模又特別大，在中國做SNS繞不開騰訊，就像在美國做SNS繞不開Facebook一樣。從這種意義上來說，所有做SNS的后來者，規(guī)模都會受到騰訊擠壓，很難從中成長出類似騰訊、百度這種大規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)公司，人人網(wǎng)也是如此。

這次人人是把人人網(wǎng)、團(tuán)購網(wǎng)站糯米網(wǎng)及人人游戲打包整體上市。這可以看到人人的商業(yè)模式：它將用戶用在不同的業(yè)務(wù)上，最終實現(xiàn)掙錢。團(tuán)購給它帶來現(xiàn)金流，它的盈利則主要來自游戲和廣告，所以人人本質(zhì)上更像是一家游戲公司

在短期內(nèi)，美國投資人會比較看好這家公司，估值也可能會比較高。

5G咨詢創(chuàng)始人  洪波

開心網(wǎng)

【開心網(wǎng)CEO 程炳皓】

開心的用戶群體主要在白領(lǐng)，但當(dāng)前受到微博的影響，白領(lǐng)注意力正在往新浪和騰訊等的微博產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，局面很不容樂觀。開心網(wǎng)也正努力扭轉(zhuǎn)形勢，拷貝了美國Zynga的做法，設(shè)立開心城市，希望借此拉回白領(lǐng)注意力。對開心而言，這是一個只許勝利不容失敗的產(chǎn)品。不過有傳聞?wù)f，騰訊和Zynga會合作來狙擊開心網(wǎng)。在這種形勢下，開心面臨的壓力要比人人網(wǎng)大很多。

互聯(lián)網(wǎng)觀察者  魏武揮

開心網(wǎng)曾經(jīng)很火，但是現(xiàn)在卻面臨很多困難。它的轉(zhuǎn)帖模式，在微博興起后，失去吸引力。它的游戲開心農(nóng)場也曾很受歡迎，但生命周期很短。它有中國Facebook的概念，會讓投資人感興趣，但它的基本面卻很難讓投資人滿意。它的流量呈下降趨勢。它的問題在于，在新浪微博興起后，沒有找到一個用戶粘性很強，難以替代的核心產(chǎn)品。

基金公司分析師  楊成（化名）

世紀(jì)佳緣

【世紀(jì)佳緣CEO 龔海燕】

婚戀交友網(wǎng)站，是社交網(wǎng)站里更加細(xì)分的一個領(lǐng)域，解決了人們最基本的一個需求，相對于其它社交，看上去更加實際，更好收費，應(yīng)該還不錯。但它的融資規(guī)模不會太大。在這個行業(yè)有幾家類似定位的網(wǎng)站，世紀(jì)佳緣優(yōu)勢不算特別明顯，但如果它抓住了這次IPO的機會，就有可能把優(yōu)勢擴大。這個細(xì)分領(lǐng)域，應(yīng)該不會有好幾家公司一塊上市，市場上容納不了那么多。

互聯(lián)網(wǎng)評論人士  劉興亮

這是一個非常細(xì)分的市場。線下有很多婚介所，說明這個市場是存在的，有需求，而且能夠賺錢。但是，在線婚介，它的規(guī)模能有多大，不是很樂觀。這家公司，目前是通過提供高級會員服務(wù)去掙錢。但是，在線社交的方式越來越多，人們越來越不需要單純?nèi)ヒ蕾嚹骋粋€網(wǎng)站，花錢在網(wǎng)站上去做婚介。如果只是交友的話，通過QQ，通過游戲都可以做到。微博興起后，對它來說不是一個好消息。愿意為它花錢的人可能越來越少。

5G咨詢創(chuàng)始人  洪波

視頻類

土豆網(wǎng)

土豆被優(yōu)酷收購的新聞，不知道是真是假。如果被收購，可能對優(yōu)酷有好處（收購價格不明），但對土豆來說，肯定虧了。上市早晚對視頻行業(yè)很關(guān)鍵，在競爭對手優(yōu)酷IPO后的幾個月內(nèi)，土豆距優(yōu)酷的差距就被拉大。

【土豆網(wǎng)CEO 王微】

如果優(yōu)酷要買一個跟自己差不多大的公司，肯定沒那么多錢，需要增發(fā)股票之類。如果兩個公司真合并，加起來的市場份額如果有70%，那在版權(quán)和廣告用戶談判上會占有一定優(yōu)勢。但對產(chǎn)業(yè)格局改變不會那么大，因為還有騰訊、奇藝、搜狐、迅雷、酷六網(wǎng)等眾多競爭對手存在。

基金公司分析師  楊成（化名）

在視頻行業(yè)，土豆和已經(jīng)上市的優(yōu)酷屬于老二和老大地位，這兩家的領(lǐng)先優(yōu)勢很強。IPO與否對土豆很關(guān)鍵，因為視頻行業(yè)對資金需求很大。土豆的創(chuàng)立要早于優(yōu)酷，卻被優(yōu)酷趕超，就跟土豆創(chuàng)始人的資本把握能力較弱有關(guān)。優(yōu)酷發(fā)展過程中對資金的補充一直非常及時，它的創(chuàng)始人古永鏘對融資節(jié)奏的控制很有一手。優(yōu)酷跟土豆?fàn)帄Z市場時，碰到經(jīng)濟危機，土豆沒有錢支撐，寬帶投入等明顯縮減，優(yōu)酷卻及時拿到錢，贏得反超土豆的機會。在IPO啟動上，土豆本來在前面，但優(yōu)酷立即加速IPO啟動，加上土豆碰到阻礙，優(yōu)酷在IPO時間上領(lǐng)先了土